【爱华Ava外汇决策分析】：澳洲联储降息25个基点，日本首席贸易谈判代表放话

亚盘市场回顾

周一，因穆迪下调美国信用评级，美元指数在亚盘及欧盘时段大幅下挫，截至目前，美元报价100.31。

消息人士：美国财政部预计在本周举行G7财长会议上不会宣布任何贸易协议。

英国与欧盟已在渔业、防务安全和贸易等多个领域达成协议；据悉印度正在讨论一项由三部分组成的美国贸易协议，预计将在7月前达成临时协议。

美国4月谘商会领先指标月率录得-1%,为2023年3月以来最大降幅。

亚特兰大联储主席博斯蒂克重申倾向于今年只降息一次；纽约联储主席威廉姆斯：最近的经济数据非常好，经济的关键词是不确定性；美联储副主席杰斐逊：将穆迪调降美国评级作为制定政策的一般数据处理；达拉斯联储主席洛根：美联储应考虑加强机制，以在市场出现压力时更有效地防止货币市场利率飙升。

普京称俄已准备好与乌就和平谈判的备忘录展开合作。特朗普表示，俄乌将立即启动谈判，以实现停火。泽连斯基愿按照普京的说法，与俄签备忘录以停战。克宫表示，俄美领导人有意在未来安排面对面会晤，未就俄乌停火设时间表。

在2025年5月的会议上，澳洲联储决定将现金利率下调25个基点至3.85%。这一决策是基于通胀持续回落至目标区间内、全球经济不确定性增加以及国内经济增长和就业前景的复杂性。

机构观点汇总

摩根大通：关税影响下调利差预测，美国衰退风险降温但挑战仍存

我们将2025年底的利差预测调整为95个基点（此前为125个基点），即较当前水平收窄10个基点。高等级信贷的理想环境是：经济缓慢但正向增长、收益率处于高位、信用指标稳健、美联储步入降息通道且债券供应适度。直到一个月前，我们都认为这些条件已基本具备，我们的利差预测也反映了这一点，但随后“解放日”的到来改变了局面。这不仅对增长前景构成威胁，也冲击了一些将受到极高关税严重影响的行业的盈利预期。到了五月，随着潜在关税税率可能有所缓和（尽管仍可能远高于此前水平），前景再度转变，我们将经济衰退的预测概率调降至50%以下。

美国政府调降了部分对中国加征的严苛的关税，降低了美国经济今年滑入衰退的风险。尽管如此，现行关税仍相当于对美国家庭和企业增收了约4300亿美元的税负，占国内生产总值（GDP）的1.4%。我们预测，今年下半年就业人数将出现更温和的萎缩（预计每月减少7.5万人），美国第二、三、四季度的GDP增长率分别为2.0%、0.0%和0.5%。虽然经济衰退风险依然高企，但目前已低于50%。此外，预计从今年12月开始，直至2026年第二季度末，美联储仅会降息四次。到2025年底，2年期、5年期美国国债收益率、隔夜融资利率（SOFR）及10年期美国国债收益率将分别达到3.50%、3.70%、4.10%和4.35%。我们继续预测2025年高收益债券和杠杆贷款的违约率将分别为1.50%和3.25%。尽管如此，我们认为在经济前景趋弱的背景下，信用利差将进一步扩大。本周早些时候，我们将2025年底高收益债券和杠杆贷款的利差预测分别从此前的600个基点和675个基点下调至450个基点和550个基点，这意味着2025财年这avaforexcn.com两类资产的总回报率预计将分别达到5-6%和4-5%。

分析师DavidSong：澳美的强势表现或难以为继，利率决议或加剧抛压？

我认为，澳元兑美元可能难以延续周一的涨势，市场目前普遍预计澳洲联储将降息25个基点至3.85%。澳美此前在触及月度低点0.6357之后反弹，自那时终结了波段高低点持续下移的态势。但虽然中美日内瓦经贸会谈联合声明发布之后贸易摩擦降温不少，只是双方谈判的进展几乎停滞，若澳洲联储如市场预期降息并释放鸽派的前瞻性指引，可能会加剧澳美的抛压。但鉴于澳洲联储主席指出的“在合理时间内可持续实现通胀目标仍是央行首要任务”，政策制定者或维持渐进式降息的立场。

日线级别图表显示，澳美在守住月度低点0.6357支撑后，可能会再次测试2024年12月的高点0.6515。若能有效突破0.6510-0.6520阻力区，上行目标将直接指向0.6590，继而铺平通向2024年11月高位0.6688的道路。但若0.6370-0.6410支撑区告破，或将重新跌向0.6357。跌破0.6240-0.6290将打开0.6130-0.6140的下行空间，极端情况下或测试0.5990-0.6040技术支撑区。

三菱日联

穆迪此次下调美国主权信用评级，尽管是三大评级机构最后一次下调评级，却可能最具冲击力。近年来，美国资产遭遇“三重抛售”的情形十分罕见。我们对此类情形(通常伴随30年期国债收益率至少上升15个基点)的分析往往预示着美元将进一步承压。今年四月发生的此类规模的抛售是自2001年以来的首次。即便假设上周末众议院达成的当前法案内容有所缓和，仍将导致美国的财政赤字远高于其他主要发达经济体，赤字规模可能占到GDP的5%至7%之间。这将显着增加收益率出现反作用性上升(最终挤出增长效益)的风险。该法案的主要成本依然在于延长现行减税政策，因此，其核心目的更多在于避免大幅增税冲击经济增长，而非直接提振增长。

我们已于上周五(穆迪下调评级前)发布了做空美元/日元的新交易建议。随着亚洲股市普遍走低，市场风险厌恶情绪已高于预期。美国收益率曲线趋陡以及市场对美国资产信心的持续存疑，将强化美元/日元的下行动能。日本央行副行长内田真一今日再次重申，如果日本央行的经济展望得以实现，央行有意愿上调政策利率。

荷兰国际银行

市场普遍预计澳洲联储将于今日(中午12:30)宣布降息。此前，市场一度猜测降息幅度或达50个基点，但鉴于中美贸易协议的达成以及通胀回落速度不及预期，降息25个基点的预期已基本成为共识。我们认为，澳洲联储在政策前瞻指引方面将保持相当程度的谨慎，但其整体基调应会更偏鸽派，从而间接强化市场对于在本次降息之后、至2025年还将有两次额外降息的预期。在美国国内负面因素以及风险偏好改善的背景下，我们依然认为澳元/美元具备上行潜力。我们预计其将重返0.6500水平，且不认为澳洲联储此次降息会阻碍这一进程。

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