【愛華外匯市場評論】：美債收益率上升引發擔憂，5月12日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線走勢分析

全球市場綜述

1、歐美市場行情

美股三大股指期貨盤前大漲，納斯達克100期貨小型漲3.43%，道瓊斯期貨小型漲1.98%，標普500期貨小型漲2.56%。歐股漲幅擴大，意大利MIB指數漲超2%，德國DAX指數漲1.56%，法國CAC40指數漲1.29%。

2、市場消息面解讀

美債收益率上升引發擔憂

⑴Eurizon在報告中指出，美國國債收益率上升令人擔憂，暗示美國債務和財政政策仍存在問題。 ⑵此前因關稅不確定性，美國股市、債市和匯市曾連續數週下跌，但中美達成關稅協議後，股市和美元上漲，美債卻未受益。 ⑶儘管貿易協議對經濟增長有積極影響，但高利率水平表明美國財政軌跡仍是市場擔憂的重點。 ⑷該公司認為，國會正在進行的預算談判對債券市場至關重要。 ⑸Tradeweb數據顯示，10年期美債收益率上升6個基點至4.437%。

日產汽車計劃在全球追加裁員超萬人

因經營業績持續惡化，日產汽車公司為改善經營狀況，已決定在日本國內外追加裁員超過1萬人。結合此前計劃，日產汽車整體將削減約15%的員工，規模達2萬人。日產汽車預計將在13日的財報發布會上公佈相關計劃。

加拿大10年期國債收益率升至四周高位

⑴加拿大10年期國債收益率升至3.26%，為四周以來最高水平。 ⑵在過去四周內，加拿大10年期國債收益率上漲了14.35個基點。 ⑶在過去12個月內，該收益率下降了45.60個基點。

極端天氣與氣候變化重創非洲預警能力亟須加強

世界氣象組織12日發布的《2024年非洲氣候狀況報告》顯示，極端天氣與氣候變化正嚴重影響非洲社會經濟發展的方方面面，加劇了飢餓、不安全與人口流離失所等問題。報告指出，2024年是有記錄以來非洲最熱或次熱的一年，過去十年也是最熱十年。非洲周邊海域海表溫度創歷史新高，尤其是大西洋和地中海昇溫迅速。南部非洲經歷了嚴重干旱，馬拉維、贊比亞和津巴布韋受災尤重，糧食產量大幅下降，電力和經濟活動遭受重創。東部非洲則遭遇致命洪災，超過70萬人受影響。西非和中非亦因強降雨發生嚴重洪澇，數百人死亡，數十萬人被迫遷移。

汽油價格隨原油上漲

⑴美國汽油期貨價格升至每加侖2.10美元以上，為4月初以來的最高水平，跟隨原油價格上漲。 ⑵中美貿易會談聯合聲明緩解了對全球經濟和能源需求的擔憂，推動汽油價格上漲。 ⑶儘管春季汽油價格通常因出行增加而上漲，但近期跡象表明，貿易緊張局勢可能已提前抑制了陣亡將士紀念日假期前的需求。 ⑷美國汽油庫存上週增加了18.8萬桶，這是兩個月來的首次增加。

日元匯率面臨巨大投機壓力

⑴隨著關稅削減，日元升值的投機性押注規模僅略低於5月初創下的歷史最高水平。 ⑵當前150億美元的日元多頭押注幾乎是2017年創下的80億美元歷史紀錄的兩倍。 ⑶大規模投機性押注通常會引發市場反轉。 ⑷關稅削減降低了持有避險資產的需求，增加了日元貶值的可能性。

匈牙利4月預算赤字擴大

⑴匈牙利4月預算赤字為3764億福林（約合10.4億美元），年初至4月的赤字已佔全年目標的71%。 ⑵債務服務和養老金支出激增抵消了收入的增加，導致赤字擴大。 ⑶匈牙利總理歐爾班·維克託的政府計劃將今年的預算赤字佔GDP比重從2024年的4.9%降至4%。 ⑷由於經濟復甦未達預期，匈牙利政府已下調2025年經濟增長預期，並提高赤字目標。 ⑸匈牙利經濟在第一季度陷入滯脹，產出與去年同期持平，通脹率則處於歐盟最高水平。

英國央行官員論通脹與關稅

⑴英國央行官員ClareLombardelli表示，英國通脹數據是貨幣政策決策的主導因素，而非關稅擔憂。 ⑵關稅對英國經濟的直接影響較小，因此焦點集中在通脹上。 ⑶服務業和薪資數據顯示，通脹正在逐步回落，但仍高於目標水平。 ⑷她強調，通脹仍需持續監測，以確保其穩定回落至目標區間。

市場下調對歐洲央行降息預期

⑴歐元區基準德國國債收益率升至一個月高位，市場對歐洲央行降息的預期大幅下降。 ⑵歐洲央行管委會成員施納貝爾表示，央行應停止降息，因為全球經濟動盪正在推高價格壓力，通脹可能在中期內超過2%的目標。 ⑶中美貿易會談聯合聲明利好市場冒險情緒。 ⑷德國10年期國債收益率上漲6.5個基點至2.62%，為4月11日以來最高水平。 ⑸市場預計歐洲央行12月存款利率為1.75%，高於此前預計的1.55%至1.67%。 ⑹貝倫貝格首席經濟學家施密丁認為，中美貿易協議可能為更多貿易協定鋪平道路，包括與歐洲的協議。 ⑺施密丁還指出，歐元區第二季度和第三季度初將經歷一段非常緩慢的增長期。 ⑻本周美國將發布消費者價格指數和零售銷售數據，以顯示關稅的初步影響。

貿易樂觀情緒對歐元的影響

⑴Convera策略師GeorgeVessey表示，歐元可能仍將面臨壓力。 ⑵美中同意大幅降低關稅後，市場對全球貿易戰降級的樂觀情緒升溫。 ⑶貿易談判的積極信號強化了風險資產與歐元走勢之間的反向關聯。 ⑷近期歐元被視為對沖美國政策不確定性的工具，股市下跌時受益於避險資金流入。 ⑸隨著貿易緊張局勢緩解，風險偏好正在改善。 ⑹任何進一步的貿易進展都可能加速歐元的跌勢。 ⑺FactSet慧甚數據顯示，歐元跌至1.1083美元的一個月低點。

德國外商投資連續三年下降

⑴德國聯邦外貿與投資署（GTAI）表示，2024年德國外商投資數量連續第三年下滑。 ⑵2024年新建和擴建項目為1724個，較2023年的1759個下降2%。 ⑶歐洲外商直接投資下降4.6%，西歐下降近6%。 ⑷2024年外商投資總額為232億歐元，低於2023年的348億歐元和2022年的253億歐元。

美商務部長稱10%基準關稅將持續存在

美國商務部長盧特尼克表示，“我們確實預計在可預見的未來，將徵收10%的基準關稅”。該媒體指出，數據顯示，美國企業目前已經在試圖將成本轉嫁給消費者。報導稱，自特朗普4月2日宣布加徵關稅以來的幾週內，消費者信心大幅下降；一些家庭用品的價格也已經上漲。

3、紐市盤前主要貨幣對走勢

歐元/美元：截止北京時間20：20，歐元/美元下跌，現報1.1108，跌幅1.25%。紐市盤前，（歐元兌美元）的價格在最後一個交易日下跌，在熊市修正趨勢占主導地位的情況下，隨著（RSI）上負面信號的出現，其交易沿著一條斜線進行，達到我們上午的目標1.1145，這代表了短期基礎上最後一波牛市的50%斐波納契修正水平（從1.0730到1.1572）。

英鎊/美元：截止北京時間20：20，英鎊/美元下跌，現報1.3183，跌幅0.87%。紐市盤前，（GBPUSD）價格在最近的盤中交易中下跌，受達到EMA50阻力的影響，這使其處於負面壓力下，特別是短期內熊市修正波占主導地位，短期內出現負面重疊信號，此外與價格走勢相比達到誇大的超買水平，這表明開始形成負背離，這加強了熊市趨勢情景。

現貨黃金：截止北京時間20：20，現貨黃金下跌，現報3230.48，跌幅2.83%。紐市盤前，（黃金）價格在最後一個交易日下跌，受短期基礎上突破看漲偏向線的影響，由於交易低於EMA50，繼續承受負面壓力，在（RSI）上出現負面信號的情況下，突破3250美元的支撐位。

現貨白銀：截止北京時間20：20，現貨白銀下跌，現報32.301，跌幅1.22%。紐市盤前，（白銀）價格在最近一個交易日下跌，受當前阻力32.70美元穩定性的影響，在短期基礎上測試了一條熊市趨勢線後，隨著（RSI）上負面信號的出現，在達到超買水平後，面臨著因交易低於EMA50而導致的負面壓力，達到我們早上的目標31.90美元。

原油市場：截止北京時間20：20，美油上漲，現報63.450，漲幅3.98%。紐市盤前，原油價格在最近的盤中交易中擴大了漲幅，成功突破了我們早上的目標61.70美元，這是因為短期內看漲修正趨勢占主導地位，並且隨著（RSI）上積極信號的出現，在成功擺脫超買條件後，推動其進一步上行。

4、機構觀點

普華永道：英國保險公司應歡迎美英貿易協定

普華永道英國保險業主管AlexBertolotti表示，英國和美國之間的雙邊貿易協定應該受到英國保險公司的“歡迎”，因為它減少了對供應鍊和索賠成本的二次影響。上週四，美國總統特朗普總統和英國首相斯塔默總理宣布了一項有限的貿易協議，該協議保留了特朗普對英國出口產品徵收的10%關稅，但降低了美國對英國汽車出口的關稅。 Bertolotti表示：“儘管保險公司預計不會受到直接影響，但他們將歡迎對其供應鏈的二次影響減少，這應該會降低成本，它們可以通過降低保費轉嫁給客戶。”

花旗：全球短期債券收益率漲勢可能放緩

花旗研究利率策略師在一份報告中表示，全球短期債券收益率此前的上漲行情可能正在失去動能，至少短期內將出現短暫喘息。目前仍存在一些不利於債市的因素，包括美英之間達成的首份貿易協議、英國https://avaforexcn.com央行上週會議上的投票分歧，以及美聯儲表現出的觀望立場。

丹斯克銀行：本周風險情緒料持續改善

丹斯克銀行固收和外匯研究聯席主管安德森在一份報告中表示，週末貿易談判的積極消息傳出後，上週以來市場風險偏好改善的趨勢預計將在本周延續。 “過去一周，市場整體呈現出風險情緒回暖的態勢，很大程度上是因為貿易戰出現了初步緩和的跡象。”美國財政部長貝森特也表示，雙方會談富有成效，並透露美國將在周一公佈更多細節。

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