【愛華外匯決策分析】：歐元區國債收益率上升，6月17日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線走勢分析

全球市場綜述

1、歐美市場行情

美股三大股指期貨齊跌，道指期貨跌0.60%，標普500指數期貨跌0.58%，納指期貨跌0.62%。德國DAX指數跌1.24%，英國富時100指數跌0.46%，法國CAC40指數跌1.07%，歐洲斯托克50指數跌1.31%。

2、市場消息面解讀

歐元區國債收益率上升，中東沖突引發不確定性

⑴週二（6月17日）歐元區國債收益率小幅上升，因中東沖突的結果存在高度不確定性。 ⑵投資者還在等待本週晚些時候的美聯儲政策會議結果。 ⑶美國總統特朗普表示希望伊朗核問題能有“真正的解決方案”，並暗示可能派美國高級官員與伊朗接觸，而以色列與伊朗的空戰已進入第五天。 ⑷德國10年期國債收益率（歐元區基準）上升1個基點至2.54%，2年期國債收益率上升1個基點至1.85%。 ⑸OstrumAM首席經濟學家菲利普·瓦克特表示，衝突的解決方式將產生重大影響，但目前市場尚未出現顯著波動。 ⑹他指出，油價尚未超過年初水平，且有報導稱沙特可能增加石油供應。 ⑺國際能源署週二表示，全球石油市場在沒有重大干擾的情況下供應充足。 ⑻布倫特原油期貨在前一日大幅下跌後，週二上漲超過1.5%。 ⑼市場對歐洲央行降息的預期略有下降，預計12月歐洲央行存款便利利率為1.78%，高於上週的1.75%。 ⑽德國投資者情緒在6月意外上升，ZEW經濟研究所周二表示。 ⑾美聯儲周二開始為期兩天的會議，面臨新大宗商品價格衝擊的風險，同時美國5月零售銷售和工廠產出數據預計將顯示經濟疲軟。 ⑿意大利國債表現略遜於德國國債，10年期意大利國債收益率上升2.5個基點至3.51%，與德國國債的收益率差為96個基點，上週曾觸及84.20個基點，為2015年3月以來最低。

德國投資者樂觀情緒對歐元影響有限

⑴週二（6月17日）德國ZEW經濟景氣指數在6月升至47.5，遠超市場預期。 ⑵該結果大幅超過35.0的預測中值，且高於路透調查中所有預測值。 ⑶此次調查的最高預測為45.1，最低為15.0。 ⑷數據公佈後，歐元/美元從開盤價1.1557升至1.1572的日內高點。 ⑸交易員此前已對歐元上漲有所押注，因此對這一結果並不意外。

中東原油基準價上漲，霍爾木茲海峽緊張局勢加劇

⑴週二（6月17日）中東原油基準價上漲，因霍爾木茲海峽的緊張局勢引發市場對石油供應的擔憂。 ⑵交易員表示，由於地區衝突升級可能導致貨物附加戰爭溢價，他們正在謹慎行事。全球約五分之一的石油消費需通過該海峽運輸。 ⑶阿聯酋海岸警衛隊週二稱，阿達琳號油輪在阿曼灣（靠近霍爾木茲海峽）發生碰撞後，船上24人被疏散。 ⑷國際能源署表示，儘管中國石油進口將在2027年達到峰值，但全球石油需求將延續至本世紀末，因美國汽油價格下降和電動汽車普及速度放緩支撐了消費。 ⑸現金迪拜原油對掉期的溢價上漲33美分至每桶2.40美元。維多公司將向道達爾能源交付一批8月阿曼原油。 ⑹石油期貨週二上漲，分析師稱，儘管伊朗與以色列衝突尚未導致生產損失，但不確定性仍將推高價格。 ⑺霍爾木茲海峽及更廣泛海灣地區的商業船舶導航系統電子乾擾近期激增，影響了該地區的船隻航行。 ⑻巴西國家石油公司週一宣布，已簽署價值約49億雷亞爾（約合8.923億美元）的合同，用於完成其RNEST煉油廠的新煉油裝置。

歐洲穩定機制發行6個月期票據

⑴週二（6月17日）歐洲穩定機制（ESM）通過德國央行（德意志聯邦銀行）發行了10.97億歐元的6個月期票據。 ⑵此次發行的平均收益率為1.947%。 ⑶認購倍數為2.3，顯示出市場對該短期票據的需求較為積極。

特朗普施壓美聯儲或適得其反

⑴週二（6月17日）邁克·多蘭指出，儘管美聯儲可能認為有機會恢復降息，但特朗普持續的政治壓力可能使其猶豫不決。 ⑵美聯儲目前的關鍵擔憂是市場、企業和家庭可能不相信其有能力或獲得足夠的政治支持來徹底消除通脹壓力，並將通脹預期穩定在2%的目標水平。 ⑶本週降息可能引發市場懷疑其是迫於白宮壓力而採取的行動，尤其是期貨市場尚未預期到9月前會有另一次降息。 ⑷特朗普要求美聯儲大幅降息的呼聲幾乎每週甚至每天都在增加，儘管他聲稱不會解僱美聯儲主席鮑威爾，但政治壓力仍在不斷上升。 ⑸美聯儲強調其政策獨立性，鮑威爾也未與特朗普討論利率計劃，但特朗普對鮑威爾繼任者的暗示以及“可能採取行動”的言論，加劇了市場的不確定性。 ⑹貿易衝突可能推高進口價格，以色列與伊朗的衝突也可能導致全球能源價格上漲，這使得美聯儲的決策更加複雜。 ⑺美國通脹預期居高不下，消費者對未來五年的通脹預期在2.6%到4.1%之間，市場對未來五年的通脹預期也在2.3%到2.5%之間。 ⑻美聯儲尚未說服家庭和金融市場相信其能在中期內將通脹穩定在目標水平，因此即使有理由降息，美聯儲也可能因擔心被視作屈服於政治壓力而選擇按兵不動。 ⑼美聯儲的獨立性和可信度比任何一次政策調整的時機都更為重要，費城聯儲主席哈克本月表示，貨幣政策決策必須免受外部干擾。 ⑽儘管最高法院的裁決似乎保護了美聯儲的獨立性，但仍有學者指出這一裁決缺乏法律依據，美聯儲可能需要比預期更長時間地保持政策穩定，以證明其獨立性。

以色列禁止披露導彈落點信息

以色列的導彈來襲警告通常會在伊朗導彈抵達以色列之前大約10到15分鐘左右響起，但是在今天（6月17日）凌晨，卻僅僅提前了大約三分鐘。據了解，這是因為監測零星個別的導彈比監測數十枚導彈困難。而伊朗這種零星的導彈襲擊很有可能是一種技術，一是增加以軍預警和攔截的難度，二是給以色列施加心理壓力。另外值得注意的一點，就是以方對在以色列進行直播導彈襲擊，特別是展現導彈落點的外國媒體採取了管控行動。以方稱相關拍攝有助於提高伊朗導彈的精度，危害以色列的國家安全。因此，在17日的凌晨，不少國際媒體被迫中斷了在特拉維夫的直播信號。

日本央行調整債券縮量節奏

⑴週二（6月17日）日本央行宣布將從2026年4月起放緩國債購買削減速度，同時維持短期政策利率在0.5%不變。 ⑵自2024年3月結束長達十年的貨幣寬鬆政策後，日本央行每季度減少4000億日元的月度債券購買量。 ⑶從2026年4月開始，削減幅度將減半至每季度2000億日元。 ⑷儘管日本央行在逐步減少債券購買，但若市場利率飆升，其仍保有增加債券購買的靈活性。 ⑸此外，日本央行計劃在2026年6月進行政策評估，以決定2027年4月之後的債券購買策略。

日本央行調整債券縮減計劃

6月17日，日本央行（BOJ）決定維持短期政策利率在0.5%不變，併計劃在2026財年放緩債券縮減步伐。行長植田和男指出，美國貿易政策的不確定性以及中東緊張局勢對日本經濟和物價構成更大的下行風險，暗示央行不會急於再次加息。 BOJ維持現有債券縮減計劃不變，即到2026年3月每月減少4000億日元的國債購買量。但從2026財年開始，季度縮減量將減半，到2027年3月每月購買量降至約2萬億日元。這一調整旨在減少對市場的衝擊，同時應對長期國債收益率的波動。 BOJ還將在2026年6月的政策會議上對2026財年的債券縮減計劃進行中期評估。

土耳其財政部債券發行動態

6月17日，土耳其財政部在債券發行前的非競爭性投標中，針對2029年6月13日到期的里拉參考指數債券，共售出170億里拉，總投標金額為283.32億里拉，其中向國家機構出售25億里拉。同時，針對2034年9月27日到期的固定息票債券，財政部售出65億里拉，總投標金額為121.29億里拉，此次未向國家機構出售。

霍爾木茲海峽船隻相撞事故

6月17日，阿聯酋海岸警衛隊在霍爾木茲海峽附近成功疏散了24名船員，此前該地區發生兩艘船隻相撞事故。英國海事安全機構Ambrey指出，此次事故與安全無關。研究機構Kpler提到，自以色列和伊朗衝突以來，部分原油運輸船的導航系統曾遭遇電子乾擾，但未發現此次碰撞與信號濫發有關。船員已被安全轉移至阿聯酋豪爾費坎港。

德國計劃重啟7年期債券發行

2025年6月17日北京時間16:58，德國金融署執行董事會成員迪默表示，德國將在今年下半年重新發行7年期債券。此前，德國已決定調整其嚴格的債務限制，以增加基礎設施和國防支出，這一舉措被視為可能改變歐洲經濟格局的重要一步。與此同時，歐盟也在推動更廣泛的國防支出增長，計劃在債券市場借款高達1500億歐元，以向成員國提供國防項目貸款。

英國通脹數據或觸發央行鴿派決議英鎊承壓風險上升

⑴6月17日分析師指出，若英國5月CPI同比漲幅低於預期的3.4%，英國央行本週會議維持利率不變但釋放鴿派信號的可能性將大增。 ⑵數據顯示，4月英國通脹曾躍升至3.5%的15個月高位，而5月服務業CPI預計從5.4%回落至4.8%。若數據疲軟，央行副行長拉姆斯登可能加入兩位委員支持立即降息。 ⑶極端鴿派的按兵不動決定或導致英鎊下跌，因市場可能將年內降息預期從兩次上調至三次。截至6月10日當週，CFTC英鎊淨多頭倉位激增50%至51634，創七個月新高。

韓美貿易談判有望未來數週提速新https://avaforexcn.com政府尋求關稅公平競爭

⑴6月17日，韓國產業通商資源部長呂翰九表示，隨著新政府就任，韓美貿易談判將在未來數週加速推進。此前因國內政治動盪導致談判進展遲緩。 ⑵韓國目前面臨美國10%的基準關稅，針對韓國的25%額外關稅暫緩90天執行。雙方4月底達成共識，擬在7月8日前達成降稅協議。 ⑶新任總統李在明強調，必須確保韓國企業在關稅方面不劣於競爭對手。其上任後已轉變競選時期"不急於達成協議"的立場，原計劃17日在G7峰會期間與美國總統特朗普會晤，但因中東局勢升級取消。 ⑷業界擔憂，美國對日本等競爭對手的關稅政策將直接影響韓國芯片、電池、汽車等關鍵產業。首爾大學經營學教授金永振指出："關稅水平的橫向比較至關重要。"

伊朗軍方宣布對以色列發起新一輪大規模攻擊

⑴6月17日，伊朗陸軍地面部隊司令基奧馬爾斯·海達里表示，過去24小時內伊朗武裝力量對以色列發動了新一輪猛烈攻擊。 ⑵伊朗伊斯蘭共和國通訊社報導稱，伊朗軍方使用數百架具備精確定位能力的遠程無人機，摧毀了以色列特拉維夫和海法等地的武器裝備和戰略要地。 ⑶海達里強調，此次攻擊使用了新型先進武器，並表示將在未來數小時內進一步加大攻擊力度。

3、紐市盤前主要貨幣對走勢

歐元/美元：截止北京時間20：27，歐元/美元上漲，現報1.1572，漲幅0.10%。紐市盤前，（歐元兌美元）價格在最近的日內水平上保持平靜，穩定在1.1550水平以上，在短期主要看漲趨勢占主導地位和沿著一條斜線交易的情況下提供了積極的行動，來自EMA50以上交易的積極壓力繼續存在，此外，在達到超賣水平後（RSI）上出現積極的重疊信號，這增加了價格周圍的積極壓力。

英鎊/美元：截止北京時間20：27，英鎊/美元下跌，現報1.3570，跌幅0.04%。紐市盤前，（GBPUSD）價格在其最後一個交易日下跌，受1.3600關鍵和頑固阻力位的穩定影響，該阻力位形成了對持續上漲的障礙，並推動價格喘口氣。

現貨黃金：截止北京時間20：27，現貨黃金上漲，現報3387.66，漲幅0.07%。紐市盤前，（黃金）價格在達到超賣水平後，在最後一個交易日上漲，受到來自（RSI）的積極信號的支持，在短期基礎上的牛市修正趨勢占主導地位，並沿著一條斜線交易，此外，其在EMA50上方交易所代表的動態支持繼續存在，加強了復甦和再次上漲的機會。

現貨白銀：截止北京時間20：27，現貨白銀上漲，現報36.954，漲幅1.83%。紐市盤前，（白銀）價格在最後一個交易日飆升，達到我們的目標阻力37.00美元，受到其在EMA50上方的持續交易的支持，並在主要看漲趨勢的主導下，以及在短期基礎上沿著一條小斜線交易，在（RSI）上出現積極信號，儘管達到了超買水平。

原油市場：截止北京時間20：27，美油上漲，現報71.690，漲幅2.05%。紐市盤前，（原油）價格在最近的盤中交易中上漲，穩定在70.00美元的支撐上方，主要看漲趨勢在短期內占主導地位，其交易沿著一條斜線進行，在此前達到超賣水平後，RSI上出現積極信號，提供了積極的動力，特別是其交易在EMA50上方。

4、機構觀點

貝萊德：全球經濟不確定性下，日本央行年內料繼續觀望

貝萊德中東及亞太地區首席投資策略師本·鮑威爾表示，由於面臨全球經濟不確定性，日本央行今年年底前很可能會維持利率不變。本次按兵不動發生在食品價格上漲推動通脹上升的背景下，而與此同時，全球貿易摩擦和油價波動也為經濟環境增添了複雜性。鮑威爾指出，從日本國內來看，薪資上漲與物價堅挺之間正在形成一個良性循環，勢頭逐漸增強。但外部環境的不確定性仍使日本央行保持觀望態度。他補充稱：從戰略角度來看，我們仍然建議在長期投資組合中對日本股票保持高於基準的配置比例。支撐這一觀點的因素包括通脹上升、工資增長以及由此帶來的企業盈利改善。

機構：零售銷售若遜於預期，美聯儲降息押注或升溫

Kudotrade客戶關係管理主管KonstantinosChrysikos認為，美國零售銷售數據降幅若大於預期，可能會加強對美聯儲降息的押注。數據顯示，市場參與者目前預計今年美聯儲將進行兩次降息。《華爾街日報》的一項調查顯示，預計美國5月份零售額環比下降0.6%，上一份數據為增長0.1%。

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